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集邦咨询:第三季DRAM提前备货需求大增,带动产值季成长4%

作者:集邦咨询 发布日期:2019年11月20日 星期三

 集邦咨询:第三季DRAM提前备货需求大增,带动产值季成长4%

根据集邦咨询半导体研究中心(DRAMeXchange)调查显示,2019年下半年DRAM需求端的库存已回到较健康的水位,加上部分业者为避免日后可能加征关税带来的负面冲击,在第三季提前备货,带动DRAM供应商第三季的销售位元出货量(sales bit)大增,连带推升DRAM总产值成长4%,结束连续三季下滑。展望第四季,尽管第三季基期已高,三大DRAM原厂仍预期在服务器及手机需求的带动下,出货量有望维持成长。

观察各厂第三季营收表现,三星受惠于中国手机业者提前备货力道强劲,以及服务器需求缓步回温,销售位元出货量成长逾3成,带动营收较第二季成长5%,来到71.2亿美元;SK海力士的销售位元出货量成长约2成,营收季增3.5%,来到44.1亿美元。至于美光由于第二季基期较低,第三季位元出货成长近3成,营收为30.7亿美元,但市占率失守两成大关。集邦咨询认为,美光因缺乏新厂(greenfield)增加投片,可能导致市占持续受到压缩。

受第三季DRAM报价下滑影响,供应商获利遭压缩

尽管第三季出货量走扬,但受到整体产业价格下跌近2成的影响,DRAM供应商的营业利益率呈现衰退。三星的营业利益率由前一季的41%下滑至33%,已接近公司中长期低标30%的门槛,集邦咨询认为三星接下来继续调降价格的意愿将十分有限。而SK海力士因第三季转换部分服务器存储器产能至行动式存储器,成本优化(cost reduction)较为明显,加上第二季基期低,第三季营业利益率从28%小幅下滑至24%。

美光本次财报季区间(6月至8月)的报价跌幅略高于韩系厂商(7月到9月),因此营业利益率跌幅较深,从第二季的35%下跌至24%。展望第四季,在报价仅小幅下滑且成本持续优化下,原厂获利能力将有机会维持当前水平,不至于再出现大幅下跌。

由技术面观察,三星今年以来的投片规划大致维持不变。展望明年,Line13的DRAM产能将缓步转换至生产图像传感器(CMOS image sensor),不过平泽二厂将启动量产,以减缓Line13的投片下滑,同时间导入1Znm的量产。整体而言,明年三星总投片量变化不大,1Znm的比重也不会太高,维持审慎增加产出的态度。SK海力士明年规划上除了持续将M10的DRAM投片转移至生产影像感应器外,同时将增加M14的产出。至于中国无锡的两座新厂,受到中美贸易战的影响,投片规划倾向保守。美光方面,台湾美光内存(原瑞晶)已全数以1Xnm做生产,下一目标将直接以1Znm生产,不过实际贡献将从2020年开始;而台湾美光晶圆科技(原华亚科)已有过半比例导入1Xnm,1Ynm占比则约3成。

台系厂商部分,南亚科第三季受惠于销售位元出货量大增超过35%,尽管报价下滑双位数,营收仍较前一季成长18.7%,但毛利率/营业利益率持续下跌。在相对高基期下,第四季的出货量恐呈现衰退,获利能力要见反弹仍需时间。至于华邦,整体营运表现维持稳健,DRAM营收较第二季小幅成长5%。力晶科技受到客户端库存水位偏高影响,出货量有所下滑,导致营收衰退6%(营收计算主要为力晶本身生产之标准型DRAM产品,不包含DRAM代工业务)。

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